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债券交易员正加大押注 ，认为美联储下一步政策行动可能是加息而非降息 。
与央行利率决策挂钩的互换合约目前显示 ，市场预计到明年4月美联储加息的概率超过50%，随后才可能转向降息 。同时，越来越多的交易员正在增加头寸 ，对冲今年年底前加息概率上升的风险。
市场出现这一转变之际 ，决策者在利率前景上分歧似乎日益加大，而在美国总统唐纳德·特朗普推动降息的背景下 ，凯文·沃什即将接任美联储主席。
LPL Financial首席固定收益策略师Lawrence Gillum认为 ，今年降息的可能性虽仍存在，但随着伊朗冲突持续时间延长 ，这一可能性正在下降 。“毫无疑问 ，沃什前路艰难，”他表示 。
这些押注反映在与担保隔夜融资利率（SOFR）挂钩的期货和期权市场中 ，该利率紧密跟踪政策预期。相关交易在周五美国就业报告公布前升温 。该报告可能显示劳动力市场趋于稳定 ，从而使通胀风险成为投资者关注的焦点 。
“如果劳动力市场趋稳，美联储将能够集中精力应对由油价引发的通胀冲击 ，并在此之前暂不考虑降息 ， ”Evercore ISI高级经济学家Marco Casiraghi和分析师Gang Lyu在报告中写道，并称他们的基准情形是战争可能推迟降息，但不会改变降息方向。
在互换市场中 ，降息预期已被推迟至2028年初 ，2028年3月联储基金利率互换定价较当前联邦基金有效利率低8个基点 。
在SOFR期货市场，压力主要集中在2027年6月合约上 。过去几周该合约表现明显落后 ，因为交易员此前未计入约一年后加息的可能性。这使得2026年6月—2027年6月—2028年6月蝶式利差大幅走阔 ，创周期高点 。
“美国收益率曲线短端尚未实质性反映未来6至12个月可能出现加息周期的前景， ”Wellington Management投资组合经理Brij Khurana表示 ，“令人惊讶的是 ，美国市场仍未真正将可能出现的加息周期纳入定价 。”
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